亿策略 LPR按兵不动，如何理解？

　　来源：金融时报亿策略

　　4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种LPR较上月均维持不变。

　　在受访业内专家看来亿策略，这也符合市场此前普遍预期。东方金诚首席宏观分析师王青对《金融时报》记者分析称，4月以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持不变，这意味着本月LPR的定价基础未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR会保持不动。此外，一季度经济走势偏强，由此，尽管当前货币政策基调为适度宽松，但下调LPR的迫切性不强。

　　中信证券首席经济学家明明在接受《金融时报》记者采访时分析称，尽管月初关税冲击落地，但4月LPR持平，总量降息工具仍未发力。这也是继2024年10月份1年期和5年期以上LPR分别下调后，LPR连续6个月持平。

　　“内部因素方面，4月资金面相较于3月更为宽松，而MLF到期压力仅为1000亿元，商业银行负债端压力相对可控。”明明解释亿策略，尽管关税冲击落地，但股市情绪修复弹性较强，一季度经济数据超预期，总量工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　招联首席研究员董希淼亦对《金融时报》记者分析，从近期公布的一季度经济、金融数据看，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是新增人民币贷款都超过预期，这表明金融对实体经济的支持力度稳固。从利率本身看，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的必要性降低，本月LPR继续保持稳定。

　　对于下一步政策，董希淼提到，应着眼于加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。“当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。”他建议，此外，应在防范风险的前提下积极发展消费金融，加大对居民大宗消费和日常消费的金融支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。